5月官方与财新制造业PMI再现不一致 专家预计未来均有望上行

6月3日公布的5月财新中国制造业PMI录得51.7，较前月上升0.3个百分点，录得2022年7月以来新高，制造业景气度继续提升。

然而，这与官方PMI 走势不一致：5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，5月，制造业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。

在业界专家看来，官方PMI更为全面，而财新PMI主要针对中小企业。5月份财新制造业PMI指数回升，反映中小制造业企业景气度有所改善。

就此，川财证券首席经济学家陈雳在接受《中国经营报》记者采访时表示，“5月财新与官方PMI走势不一致，主要由于两者的统计样本不同。”

“对比来看，官方制造业PMI样本企业数量更多、大中型央国企权重更高、样本企业遍布全国；财新制造业PMI样本企业主要以中小型民企为主，样本企业主要集中在东部沿海地区。”陈雳表示，东部沿海地区企业从事出口业务的比重较大，受益于外需回暖对出口的提振，5月财新制造业PMI表现优于官方制造业PMI。

对于5月份官方制造业PMI有所回落的现象，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读时也称，这是受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响。

具体到官方制造业PMI的5个分类指数中，生产指数为50.8%，比上月下降2.1个百分点，仍高于临界点，表明制造业企业生产继续保持扩张；同时，供应商配送时间指数为50.1%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间略有加快。不过，新订单指数为49.6%，比上月下降1.5个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。 此外，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

在5月财新中国制造业PMI中，生产指数升至2022年7月以来新高，新订单指数在扩张区间小幅下行，新出口订单指数明显放缓但仍位于临界点上方。

陈雳对记者表示：“官方PMI生产指数较上月有所回落，但仍在扩张区间，表明制造业企业生产依然保持扩张态势，供给端表现良好；财新PMI生产指数表现较好，表明我国内需在企稳回升的过程中，消费品以旧换新等扩内需、促消费政策效果较好，制造业企业扩大生产的意愿较强。”

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受记者采访时也分析说：“5月财新与官方PMI中的生产指数都表现较好，这可能意味着制造业的生产活动正在加速。”

此外，从企业规模看，官方数据显示，大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI为49.4%和46.7%，比上月下降1.3个和3.6个百分点。

陈雳表示，大型企业PMI较上月扩张区间进一步回升，对制造业的恢复发展起到重要支撑作用；中、小型企业PMI 都较上月下降，指向中小型企业经济恢复基础依然有待进一步筑牢。

在政策支持方面，4 月2 日，国务院办公厅印发《统筹融资信用服务平台建设提升中小微企业融资便利水平实施方案》。陈雳认为，随着一系列优化民企营商环境、畅通民企融资渠道的政策措施持续落地显效，民营中小企业景气水平有望逐渐回暖。记者注意到，官方5月制造业PMI数据的主要亮点是生产经营活动预期指数，该指数5月尽管回落0.9个百分点，但继续处于54.3%的高位，表明制造业企业对市场发展预期总体稳定。

“从行业看，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、专用设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数今年以来始终位于55.0%以上较高景气区间，企业对行业发展信心较强。”赵庆河解读时也表示。

同样，在财新中国制造业PMI方面，5月生产经营预期指数在扩张区间微升。受访企业称，增长预期主要与最近国内外市场需求回升有关，此外也得益于新产品问世、技术进步和产能扩张。

财新智库高级经济学家王喆表示，5月，制造业景气度维持向好，供给、内需、出口不同程度扩张，企业维持乐观情绪。

展望后市，陈雳告诉记者：“随着扩内需系列政策不断发力显效，我国内需有望逐渐回暖，带动官方PMI重回扩张区间。随着新质生产力的发展，中小型民企在高技术制造业和外贸领域的成长速度有望加快，带动财新制造业PMI进一步提高。”